Commençons par les mauvaises nouvelles : l’Amérique se dirige vers une récession en 2023. Depuis 1950, chaque fois que l’inflation a atteint un taux de plus de 5% par an, il a toujours fallu une récession pour en débarrasser l’économie. Il en ira de même de l’épisode inflationniste actuel.
Ce n’est que lorsque la croissance deviendra vraiment négative que l’Amérique sera en mesure de contenir les fortes pressions sur les prix. Certes la croissance était déjà négative dans la première moitié de 2022. Mais ce déclin technique a coïncidé avec un marché du travail solide, au point que le National Bureau of Economic Research, dont le travail est d’identifier officiellement les récessions, a refusé d’appliquer ce terme à l’épisode en cours. Il sera moins réticent à le faire en 2023. Alors que la croissance ralentit, le taux de chômage va grimper, ne laissant guère de doute quant au fait que l’économie est en train de se contracter. La première cause de la récession sera la Réserve fédérale, bien décidée à poursuivre sa politique de resserrement budgétaire en 2023. En décembre 2022, la prévision médiane de la Fed était qu’elle relèverait les taux d’intérêt à 5,1% en 2023, contre 4,25% actuellement. Mais l’inflation persistera pendant tout le début de l’année, de sorte qu’elle ira probablement au-delà de ce seuil, en relevant les taux aux environs de 5%. Les marchés financiers, déjà tendus par les relèvements de taux intervenus en 2022, seront confrontés à de nouvelles inquiétudes du fait que les entreprises endettées et les ménages dépensiers auront du mal à couvrir l’alourdissement du coût de leurs intérêts.